2025年净赢利同比增加37%。美力科技2025年完成经营总收入20亿元，同比增加25%；归母净赢利达1.46亿元，同比+37%。单季度看，Q4公司完成收入5.99亿元，同比增加25.32%，环比增加16.82%；归母净赢利0.29亿元，同比增加0.02%，环比-19.93%。

  公司四季度毛利率同比提高4.63pct。公司25Q4出售毛利率22.92%，同比+4.63pct；归母净利率4.84%，同比-1.23pct。盈余才能提高首要获益规划效应带来产品毛利率提高。费用端，公司25Q4出售、办理、研制、财务费用率别离1.67%/7.85%/4.67%/1.17%，同比+0.41/+2.41/+1.33/+2.21pct，存在单季度奖金计提及股权鼓励费用等影响。

  耕绷簧事务，当时收入1）50%为底盘事务，包含单车4个、单个30-40元悬

  架绷簧及单车2个、单个80-200元的传统稳定杆；2）40%为车身内饰及动力体系，单车数量较多，单个价格2元内；3）注塑件等。

  针对性并购要害财物，事务才能继续延伸。公司2017年收买上海科工获工程塑料零部件开发才能，完善模具设计到出产全链条服务；2021年收买江苏大圆和北京大圆70%股权，完成日系客户打破与冷卷技能晋级；2023年收买上海核工69.04%股权，强化碟形绷簧技能；2024年底购买德国AHLE财物，获取变线径Miniblock绷簧核心技能，加快全球化布局；2025年底公司推动ACPS收买，获取拖车牵引体系才能，增厚公司赢利体现。

  活跃拓宽电动、智能、轻量化新事务，建造智能悬架及电动及液压驱动弹性元件产能。考虑职业电动化、智能化、轻量化开展大势，公司拟出资6.5亿元于浙江绍兴投建年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件产能。智能悬架远景宽广，电动及液压驱动弹性元件可应用于人形机器人等范畴。现在公司亦完成人形机器人拉簧、扭簧和卡簧等送样。

  危险提示：客户拓宽不如预期、产能扩建速度不如预期、技能更新危险。出资主张：上调盈余猜测，保持优于大市评级。公司前期并购整合初见成效，吉祥、万都、长安等客户继续奉献增量；拓宽智能悬架、人形机器人绷簧等新事务，咱们看好公司业绩加快实现，考虑收买ACPS增厚公司赢利，上调26/27年盈余猜测并新增28年盈余猜测，估计26-28年净赢利2.8/3.4/4.0亿元（前次26/27年猜测2.5/3.2亿元），保持“优于大市”评级。